布伦特油价刷新疫情以来高点，化工市场牛市再起， “大宗商品之王”热度能否持续？分析师这样看……

继2021年10月国际原油价格刷新新冠疫情以来高点后，1月17日早间，布伦特原油价格一举突破前高，再度引发市场对高油价的关注。

在近日原油价格持续升温背景下，近油端化工商品市场也迎来普涨。 在机构对高油价持续性存在看好预期下，也有分析人士认为，2022年国际原油市场将逐步走入供应过剩，从而对价格形成打压。

布伦特油价刷新疫情以来高点

在上周国际油价强势上涨超过5%后，本周油市热度未减。

“北京时间1月17日早间，布伦特原油价格突破86.1美元/桶前高，达到了86.71美元/桶。再度刷新新冠肺炎疫情发生以来的价格高位。”卓创分析师赵颖接受·e公司记者采访时表示，近期国际油价明显上行，除布油外，WTI价格近日已经接近85美元/桶的高位，而此前在2021年10月底，WTI价格达到85.41美元/桶的前高，目前市场都在观望WTI是否会突破这一前高。

● 消息面上，近日美国能源信息署发布的数据显示，尽管美国炼油厂开工率骤降，但是美国原油库存已降至2018年10月以来最低水平，且降幅超预期；而需求疲弱导致汽油库存大幅上升。同时，美国石油战略储备继续减少，馏分油库存继续增加，库存远低于过去五年同期水平。

对于2022年以来国际油价缘何走上上行通道，赵颖分析，一是近期市场认为，新一波奥密克戎新冠疫情带来得需求减弱影响可能是暂时得，但是近期OPEC 国家产能不及预期，市场担忧产能或难整体达到此前预期目标，预期供应不足对原油造成支撑。另外今年地缘政治扰动，也对原油供应缩减预期起到提振作用。二是市场宏观情绪支撑。近期市场上虽然原油库存有持续下降利好，同时存在成品油库存类库现象，但市场选择性忽略成品油类库的利空，说明市场整体宏观情绪高涨，带动了全球原油、铜、股价等大类资产价格上涨。

金联创分析师韩政己认为，支撑油价上行的主要因素包括几点，首先，随着疫情对燃油消费的影响逐渐减弱，需求将继续扩张，市场供求会趋紧；其二，EIA报告数据偏向乐观，EIA上调2022年原油需求预期且下调美原油产量预期，投资者对石油资源紧张的担忧进一步加剧；其三，美联储加息的预期已经被市场基本消化，且加息不会在3月之前，美元下跌，提振了以美元计价的原油；其四，原油库存持续下降也提振油价走高，EIA美国原油库存下降455.3万桶，降幅超市场预期，库存降至2018年10月12日以来的最低水平。此外，欧洲原油库存也在继续减少。另一方面，周中油价一度回落，部分利空因素仍在影响原油市场。利比亚石油部分复产，该国石油产量增加至约100万桶/日，哈萨克斯坦方面尽管面临国内政治乱局，但并未停止油气生产，这导致市场避险情绪升温，油价承压下行。另外，疫情形势对市场仍有一定影响，随着部分国家启动封锁措施，可能会削弱全球短期的需求前景。

成本上行支撑化工市场整体走强

作为油化工产品的上游，原油价格上涨对于聚烯烃、沥青等市场情绪提振明显，塑化“三兄弟”PVC、PP和塑料也出现集体走高行情。

“目前原油价格上行，对近油端芳烃、烯烃类化工产品的成本支撑比较强，出现了明显上涨，但观察到对中下游成本的传导还不是很明显。目前中下游化工产品的价格还是取决于市场供需面的影响，当前仍是化工产品需求淡季。”赵颖认为，可以看到，化工品市场近期出现了偏强运行的态势，整体是涨多跌少的局面。截至1月14日，卓创有机化工指数较前一周同期上涨0.4%。支撑整体化工市场上涨的主要逻辑，也是原油价格上涨带来的成本上行。

香港中睿基金首席经济学家徐阳接受·e公司记者采访时也指出，随着国际油价上涨，使得市场加剧了节前备货的情绪，从而带动了相关化工原材料价格的上涨，同时国际上化工原材料库存较需求而言也出现了一定缺口，使得化工产品出现了进一步的涨价。目前疫情影响虽有变化但奥密克戎的感染特征使得疫情对全球经济影响有限，需求端下降的可能性非常小，同时石油供应仍偏紧张，那么国际油价很可能会进一步上涨，但化工产品的价格也并不完全由石油价格单因素驱动，因此化工产品价格如何变动还要进一步关注未来供需关系的情况。

国际原油价格能否持续走强存分歧

2021年国际油价大幅上涨背景下，有不少海内外分析机构做出了2022年国际油价将涨至每桶100美元的预期。如今布伦特原油价格突破前高，市场看多呼声再起。

● 高盛集团（Goldman Sachs）大宗商品研究全球主管杰夫•柯里（Jeff Currie）近期表示，该行“极度看涨”大宗商品，并认为可能出现长达10年的超级周期。高盛表示，对布伦特原油第一季的目标价为每桶85美元，但这是在伊朗产量将在今年晚些时候恢复的假设下。然而现在看起来这越来越不可能。如果伊朗没有恢复出口，今年可能会看到油价达到每桶95美元。

“市场目前各大机构对原油预测存在分化。一方面以高盛为代表的投资银行，认为原油价格能够上涨到三位数高点。但另一方面，产业机构对油价预测相对谨慎，比如EIA预测国际原油价格2022年会在75美元/桶左右，美国产业客户2022年原油价格中枢预期是60美元/桶左右。”赵颖称，从市场情况看，目前由于原油产量受限的原油，市场对原油市场供给收紧预期，对价格支撑是存在偏强影响，但是经过分析认为，虽然原油产量增速受限，但供给端相对产量受限，只是会受限原油步入供应宽松的时间，仍然难以改变今年一季度全球原油市场逐步步入供应过剩局面的实施。不否认所谓供应弹性不足的问题，可能会在短期内成为炒作题材，短期驱动油价上涨，但从长期看，由于2022年供需端逐步走入供应过剩，叠加美国货币政策逐步收紧，从宏观流动性方面对原油价格形成打压，所以2022年从整体供需和宏观方面，对油价都不会起到明显的支撑，而是会使油价中枢逐步走低。

金源期货也认为，需要投资者注意的是，原油现在的价格已经达到了中短期的高位，供需结构将不再那么稳固，有可能因为某些意外事件而改变走势。投资者应该多关注俄罗斯和北约局势的进展，甚至也要关注周末汤加火山爆发可能对航空油料需求的影响。目前来看，供应的变化相对稳定，OPEC 估计还会继续维持缓中有增的态势，不排除有一些微小的扰动，包括乌克兰局势和伊朗谈判预期的变化。而需求的变化可能会在某个时刻变动较为剧烈。总体来看，原油价格或短期受到支撑，还需要关注疫情变化的风险。

（责编：张骞爻）

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