“危”中能否有“机”,印度疫情将如何影响全球？

“危”中能否有“机”,印度疫情将如何影响全球？

印度疫情将如何影响全球?平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生认为，印度疫情将主要通过以下三个途径影响全球：疫情与疫苗、实体经济以及金融市场。

对疫情与疫苗生产的影响

钟正生指出，疫情传播本身可能影响有限，这是基于各国的防疫经验、疫苗的推广而言反而是印度的疫苗供应停滞可能会对各国造成更大的影响，值得关注。

第一，印度发现的变异病毒确实有传播的风险，目前仍需观察。首次发现于印度的“双突变”病毒，已被科学界正式命名为B.1.617。该变异病毒携带了与传染性更强、能逃逸免疫保护有关的两个突变。世卫专家推测，与其他在印度境内传播的新冠病毒相比，这种新发现的变异病毒传染性更强，发病率更高，已在20多个国家和地区被发现。目前，尚缺乏关于B.1.617是否会影响现有新冠疫苗效果的数据和结论。

第二，印度疫情的直接影响更多地体现在各国与印度“断航”上。目前多国已经切断与印度的往来航班，包括美国、英国、法国、澳大利亚、阿联酋等。

第三，印度疫苗制造受阻可能波及全球。印度血清研究所是世界上最大的疫苗制造商，此前已经与英国等国家签订了11亿剂左右的供货协议，也将为COVAX(不发达地区)供应1亿剂阿斯利康疫苗。但目前印度已经禁止疫苗出口，以保证疫苗优先供应国内。

对实体经济的影响

钟正生称，印度自身经济受创，可能一定程度上拖累全球，但整体影响有限，这是由其经济体量、贸易占比决定的。其对石油等商品的影响受到更多关注，因其是第三大石油需求国。

首先，印度疫情主要挫伤自身经济。牛津经济研究院已将2021年印度国内生产总值(GDP)增长预测从11.8%修改为10.2%，但预计对全球经济的拖累有限。

其次，印度疫情对全球贸易的影响有限。据世界贸易组织数据，2020年印度的出口和进口总额分别为2762亿美元和3719亿美元，占全球贸易比重分别为1.57%和2.09%，与全球主要经济体有较大差距，如美国(2020年出口金额全球占比8.14%，进口金额全球占比13.52%)、欧洲(37.11%，36.37%)、日本(3.65%，3.56%)、中国(14.74%，11.54%)。

最后，印度疫情对石油需求的影响受到关注，但近期尚未反映在油价上。印度是仅次于美国和中国的世界第三大石油消费国。印度炼油商和燃料零售商预计，由于疫情封锁措施，印度4月份柴油和汽油的总消费量或环比下降20%。石油咨询公司FGE预计，全球4月汽油日需求将减少10万桶，5月日需求量将减少17万桶，同期柴油日消费量料分别减少22万桶和40万桶，全球石油需求因印度疫情暴发承压。但4月27日OPEC+会议仍建议自5月1日开始维持增产200万桶/日的计划，表明当前产油国认为印度疫情对石油需求影响有限。4月以来国际油价虽然波动加大，但整体而言未经历明显下挫。

对金融市场的影响

钟正生认为，印度疫情对全球金融市场整体影响有限，可能“危中有机”。

印度疫情在一定程度上抑制风险偏好，但目前情绪传染不显著。美欧债市略有走强，体现全球风险偏好回落4月以来黄金价格有所上涨，一定程度上源于避险情绪升温但全球股市相对而言反应钝化，对局部地区的疫情反复或已有些“见怪不怪”。汇率波动仅体现在印度卢比的明显贬值上，向外传导并不明显。

印度疫情“危中有机”。股市方面，近期板块分化明显，航空及部分消费板块受挫，而相关医疗板块持续受提振。需要注意的是，目前市场对于印度疫情影响的看法是有分歧的：一方面，有观点认为，印度疫情在一定程度上会拖慢全球经济复苏节奏(疫苗供给影响是主因)，且一定程度上抑制原油等商品需求。但“机遇”在于，这可能在一定程度上缓解通胀压力。另一方面，有观点认为，印度疫情影响有限，全球经济复苏前景仍然乐观，近期市场的波动可能创造买入机会。

（ 何诗霏 ）

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