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行业中期盘点|原材料上涨侵蚀收益:多家白电公司毛利率下滑 下半年或依然承压

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  • 2021-09-06
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行业中期盘点|原材料上涨侵蚀收益:多家白电公司毛利率下滑 下半年或依然承压

(广州,记者 任超宇)讯,对于各大白电企业来说,2021年或将是喜忧参半的一年。从上半年的业绩情况来看,白电企业收入大多数恢复至2019年同期水平。但由于受到上游原材料上涨、消费需求不振等因素影响,各厂商普遍盈利能力下滑,现金流转弱。

据奥维云网预测,冰箱和洗衣机市场下半年将量额双降,空调市场将量降额升。家电行业分析师梁振鹏认为,家电行业原材料在下半年最多是涨幅减少,但肯定不会下降。另一位分析师认为,原材料上涨对于家电企业的影响会边际减少。

收入回暖但盈利羸弱

白电上市公司2021年H1业绩汇总 数据来源:星矿数据

一位一线家电销售人员告诉记者,空调、洗衣机、冰箱代表的白电产品在上半年涨价明显。奥维云网数据同样显示,白电产品均价上涨普遍存在。

不过产品均价上涨并没有完全转嫁成本上升带来的压力,白电企业普遍出现利润减少,盈利能力下滑的情况。

在“白电三杰”格力电器、美的集团(000333.SZ)和海尔智家中,格力电器上半年实现净利润94.91亿元,与2017年同期的净利润规模相当;美的集团上半年实现净利润152.16亿元,略低于2019年水平;海尔智家历史表现最好,实现净利润69.38亿元,创近5年来同期最高规模。

在收入增长的情况下,有5家白电上市公司经营性现金流量净额较2019年同期减少。格力电器经营性现金流量净额为-60.71亿元;美的集团较2019年同期下降7.40%至201.76亿元;海尔智家则较2019年同期增加131.82%至84.24亿元。

而从市场表现来看,海尔智家近期股价上升,取代格力电器成为国内家电行业市值第二。截止9月3日收盘,海尔智家市值为2671.61亿元。

下半年或依然承压

白电企业的上游原材料主要是铜、钢、铝、塑料等。2021年上半以上原材料大幅上涨带来的成本压力已经成为不争的事实。

公开资料显示,当下原材料的价格仍在高位。截止8月18日,LME铜现货结算价(日)同比上涨40.91%,LME铝现货结算价(日)同比上涨49.42%,中国塑料城PP与ABS指数分别为835.90和1278.86。

家电行业分析师梁振鹏在接受记者采访时表示:“原材料价格最多今年下半年的涨幅会降低,但是肯定不会下降。白色家电产品的价格环比上半年可能有略微的涨幅,因为上半年的价格涨得已经非常高了。”

“如果未来原材料价格下来了,白电产品的价格也会下降。因为总会有很多生产企业迫于销售业绩压力,在保证正常毛利率水平的前提下,通过降价的方式来提升销量。而且只要前十名的厂家有一两家降价,其他的就得跟进。”

另一位不具名的业内分析师也认为,原材料价格将保持高位,不过对家电行业的影响会边际减少。

奥维云网预测,作为成熟品类的洗衣机市场,H2全渠道零售量同比下降4.1%,零售额同比下滑1.8%;冰箱市场2021年鲜有突破性产品问世,竞争仍在持续,H2销售规模(台)下降6.9%,零售额下降3.9%;空调市场H2零售量下降3.2%,零售额同比增长2.9%。

无论从原材料还是销售预期来看,白色家电企业在下半年的业绩或将依然承压。

出海成为重要途径

从上文财务数据对比中可以看出,“白电三杰”中海尔智家业绩亮眼,无论在成长性还是盈利能力上均取得一定成绩。

天风证券研报指出,海尔智家毛利率提升主要系高端产品占比提升消化成本压力,供应链优化带来效率提升,以及处置低毛利业务所致。公司全球化布局带动业绩高增。

注:格力电器海外收入数据是指中报披露的外销-主营业务项目

中信证券指出,海外家电规模超过3000亿美元,空间约为中国市场三倍。中国家电企业具备供应链、研发投入、企业管理等优势,现已完成全球产能和渠道布局,将开启第二增长曲线。

分析师梁振鹏认为,中国家电企业大多数还是OEM、ODM这种贴牌代工出口为主。所以对于中国家电企业来说,应该不断的去提升自主品牌出口的比例,在海外迅速建设属于自己的销售渠道、品牌推广渠道,只有这样才可以在出口市场上占据一个比较有利的位置,赚取品牌溢价环节的利润。这是未来出口过程中应该要重视和解决的问题。

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  • 编辑:唐志刚
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