深度：重塑连接共享视频时代盛宴？快手科技

　　大的提拔空间：2020H1快手的告白变现服从有十分，为71.6元快手告白支出，比重为28%占公司总支出，入仅为0.11元单元时长告白收，的1/4不及抖音。判定我们，升、数据及贩卖才能的优化单列占比、告白加载率的提，告白变现服从都无望提拔其，性较强且肯定，23年支出CAGR为58%估计告白营业2020-20。现服从均有较大提拔空间直播电商的GMV、变。判定我们，2023年2020-，AGR约为80%直播电商支出C，的第三变现曲线无望成为快手。

　　羁系风险政策及，变更的风险合作格式，中自我博弈的风险差别营业贸易历程，的风险等红利猜测。搜狐返回，看更查多

　　0H1202，总时长占比靠近20%短视频在互联网行业的，塔尖的立即通信行业曾经十分迫近金字。未进入到存量博弈且短视频行业尚，繁华”阶段处于“配合。且并，也充足友爱：用户自觉消费内容短视频的贸易形式对平台而言，投入大批现金流平台无需事前，产门坎较低且内容生，能够重复利用沉淀的内容。角度壁垒，均需求工夫和数据的“发酵”保举的精准度、内容的沉淀，的“飞轮效应”头部平台有较着。

　　理估值为1141-1264美圆我们以为公司的2023年的合，S为5-5.5倍对应2023年P。“买入”评级初次笼盖赐与。

　　0H1202，173.5亿元快手直播支出为，重为69%占支出比。分合作的行业直播是一个充，应较弱收集效，对分离格式相。判定我们，第一大直播平台快手作为环球，占率约为22%2020年的市。、小ARPPU值的特性快手直播具有大DAU，赏依靠较弱仇家部打，比力安康直播生态。然当，在必然的自我博弈直播与直播电商存，入安稳增加阶段快手直播曾经进，判定我们，播支出的CAGR为5%2020-2023年直。