油价见顶，意味着什么

人蛇大战之蛇国女王

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油的平均开采成本也只有40-45美元/桶左右。

机会难得，其实谁都想在当前油价水平上尽一切可能多生产多出口，欧佩克国家现在是核心受益者，它们不敢大量增产是担心未来油价顶不住，现在也是签了君子协议不大量增产，但底下成员国谁敢说没有偷偷增产的野心？

尤其目前伊朗的制裁获美国松绑的概率加大，一旦伊朗修复上百万桶/日的原油供应，肯定就是抢别人的生意。

而俄罗斯也是有很大需求在当前形势下大量生产出口原油，以拯救被疫情冲击得岌岌可危的经济。

至于美国，得益于这些年的原油出口禁令解除和大量的页岩油项目投资，目前美国已经是全球最大的原油生产国甚至一度超越沙特成为最大的出口国。虽然美国一直对外喊这欧佩克不增产到，但其实美国及它的能源企业却也是此轮油价上涨的最大受益者。

现在，从去年中开始，美国的原油生产活动就重新开始活跃，全美钻井数量也一直在持续性攀升。不过目前钻井数量尚未恢复到疫情之前，同时这些钻井产油的规模也还需要时间提升。

在近几月上面这些玩家也在刻意形成共识比较低调地逐步增产，但当前这个价格的平衡力非常脆弱。现在的需求端趋势已经很明确，供应市场的竞争格局摆在哪里，谁增产谁就直接受益，不增那么蛋糕就是别人的，但如果大家都增产，价格肯定就维持不住了。

现在的实际情况是，美国的增产势头很快、俄罗斯的诉求很强烈，欧佩克的市场份额很被动（大幅度增产让油价下降会使利润变差且有政治压力，不增产的话市场份额被持续夺走也难接受）。

美好的机会总是短暂的。可以肯定的是，这个靠大家自律性来维持的平衡未来一定会破，只是目前还不知谁会首先踏出第一步。

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对投资意味着什么？

回到投资上，目前的国际油价局势以及未来的油价命运，对我们投资有什么影响？

其实，自从近两年全球大力推行清洁能源，发展碳中和计划成为一致共识的那一刻起，石化能源的未来命运就被注定要加速走向落幕，属于它的黄金时代必将过去。

根据东正期货研究报告测算，2020年石油在全球能源总供给中占比29%依然是最大占比的主角，但在2050年实现二氧化碳净排放的情形下，石油占总能源供给比例将下降到8%。这将意味着未来，原油的需求将急剧减少，而在供应能力普遍充足的背景下，油价必将走向低价。

现在，在能源领域的投资，近几年来资本越来越倾向于投向低碳、低成本、短周期的清洁能源，而化石燃料的投资比重在不断萎缩。

当然，2050年还是30年后的事情，现在说来还为时尚早，但肯定的是，这其中必然出现的需求不断回落趋势，都原油产业来说，都不会是一个好事情。

也就是说，原油这条产业赛道，将是越来越狭窄，越来越成为明日黄花。

从短期视角看，这一轮油价的持续上涨，直接或间接导致了很多中下游的成本端上升较快利润水平一直承压，不少品种也有过不同程度的提价转移成本，但收效不明显。所以如果未来油价逐渐回落，这些企业有望得到明显的利润修复，尤其是一些下游企业，比如航空运输、供热供电、化工材料等可能会有不错的戴维斯双击机会。

但同时，这也意味着获益于油价上涨的上游传统能源企业，可能要迎来业绩增速高低切换的压力，当然目前的油价水平还不至于受影响。

而从长期的视角看，原油产业链的投资会减少，对于上游的产业尤其勘探设备、中游的管道运输等方面都会造成影响。在近一年多来上游的油企能源设备得益于油价上涨而股价持续飙升，那么在接下来这些行业的利润和未来发展也将可能逐渐承压。

其实原油价格向下波动，也是在向我们警示经济下行的压力，在宏观经济滞涨叠加美国收紧流动性的大环境下之下，对于整个金融市场都会是一个承压的状态。根据美林时钟周期理论，滞涨之下，工业制造、大宗商品等行业会承压，目前也正是验证时期。

所以，对于未来的投资，还是多转向谨慎吧。

妙手郎中 http://www.cityruyi.com/lm-3/lm-3/20759.html